Sự tăng tốc của VN-Index đã kéo giới đầu tư nhanh chóng trở lại với chứng khoán, nhưng liệu sau sự khởi động tốt có là chặng đường thuận lợi?
Mới mẻ với VN30
Ngày 6-2, bộ chỉ số VN30 đã chính thức được áp dụng. Như vậy, hiển thị trên bảng điện tử của sàn HoSE sẽ có hai chỉ số cùng hoạt động nhằm “đo lường” sự tăng giảm của thị trường là VN-Index và VN30.
Chỉ số mới VN30 được kỳ vọng sẽ giảm bớt nhược điểm của chỉ số VN-Index hiện tại, giảm bớt cái nhìn méo mó khi VN-Index được đánh giá nhiều lúc không phản ánh đúng biến động thực chất của thị trường.
Số cổ phiếu nằm trong “rổ” VN30 chiếm 80% tổng giá trị vốn hóa và 60% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, mặc dù vậy VN30 không phản ánh được diễn biến của toàn thị trường như VN-Index.
VN30 có thể khắc phục được nhược điểm cơ bản của VN-Index, đó là giá trị vốn hóa của VN30 được tính dựa trên khối lượng cổ phiếu thực sự được giao dịch trên sàn, loại trừ các cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng và cả những đối tượng ít có khả năng giao dịch.
Ngoài ra, VN30 có cách tính đến giới hạn tỷ trọng vốn hóa không vượt quá 10% nên hạn chế sự ảnh hưởng quá mức của cấu phần có tỷ trọng quá cao.
Các cổ phiếu được chọn vào “rổ” VN30 cũng chính là những cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất nên biến động về giá của các cổ phiếu này sẽ phản ánh tốt nhất mối quan hệ giữa cung và cầu, hạn chế sự làm giá vẫn thường xảy ra đối với những cổ phiếu có thanh khoản kém.
Đồng thời VN30 còn là cơ sở để phát triển các quỹ đầu tư chỉ số, quỹ ETF, làm gia tăng thanh khoản trên thị trường.
Lúc đầu, chỉ số VN30 chưa được những nhà đầu tư cá nhân để ý nhiều cho đến khi thị trường bỗng nhiên khởi sắc rõ rệt trong tuần đầu tiên giao dịch sau kỳ nghỉ tết. Ba mươi cổ phiếu được chọn để bỏ vào “rổ” VN30 được mua vào khá mạnh.
Nhóm cổ phiếu này đều tăng giá tốt, duy chỉ có cổ phiếu KDH giảm giá trong tuần giao dịch đầu tiên của năm Nhâm Thìn. Nếu việc đầu tư vào các cổ phiếu trong danh sách của VN30 có ý nghĩa như là sự tin tưởng khi đầu tư vào các cổ phiếu có chất lượng thì đây là một tín hiệu đáng mừng.
Song nếu vẫn chỉ là kiểu đầu tư theo phong trào, hay còn gọi là “hiệu ứng đám đông” một cách nhất thời thì… sớm chốt lời là thượng sách.
Thêm “rổ” vẫn không bằng cổ phiếu chờ tiền
Theo số liệu thống kê của một công ty chứng khoán, thanh khoản so với mức vốn hóa thị trường đã sụt giảm ngày càng nặng. Từ năm 2007 đến nay giao dịch bình quân hằng ngày bằng 0,27% vốn hóa thị trường.
Năm 2009 giao dịch bình quân tăng lên do cổ phiếu phục hồi nhờ gói kích cầu, bằng 0,47% vốn hóa thị trường. Tháng 12-2011, giá trị giao dịch trung bình của hai sàn chỉ còn chưa đầy 0,14% vốn hóa thị trường.
Thanh khoản sẽ tiếp tục là nỗi ám ảnh của thị trường chứng khoán trong năm 2012.
Chưa nhìn thấy “cửa” hỗ trợ về thanh khoản, việc thoái vốn đầu tư ngoài ngành của các tổng công ty, tập đoàn nhà nước là mối đe dọa đối với thị trường khi con số đầu tư ngoài ngành được ước tính lên tới hàng chục ngàn tỉ đồng.
Các quỹ đầu tư nội và ngoại cũng tiếp tục chịu sức ép thoái vốn. Đơn cử, các quỹ của Dragon Capital - tổ chức nắm giữ tài sản là cổ phiếu lớn nhất thị trường - trong năm nay sẽ đối mặt với đại hội đồng cổ đông diễn ra định kỳ hai năm/lần.
Năm 2010 đại hội đồng cổ đông của Dragon Capital đã từng tranh cãi quyết liệt về thoái vốn và việc giữ lại vốn chỉ được biểu quyết vào phút chót. Một nguồn cung đang “lấp ló bên cửa” và sẵn sàng xuất hiện khi thị trường tạo cơ hội đó là cổ phiếu quỹ của các doanh nghiệp niêm yết.
Nếu tình trạng lãi suất ngân hàng tiếp tục cao và khó tiếp cận, không ít doanh nghiệp sẽ phải lựa chọn việc bán ra cổ phiếu quỹ để lấy tiền mặt phục vụ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh cho dù phải chịu lỗ.
Phiên giao dịch ngày 6-2, cả hai sàn cùng giảm điểm. Còn may mắn là thị trường đã bớt giảm sau khi giảm mạnh ở nửa đầu phiên. Sự trỗi dậy của nhóm cổ phiếu lớn trong danh mục của VN30 giúp VN-Index cải thiện được mức giảm.
Chốt phiên VN-Index dừng lại ở 399,73 điểm. Tương tự, VN30 cũng rút ngắn biên độ giảm chỉ còn 1,94 điểm, chốt tại 447,47 điểm. Đây là phiên “mở hàng” không thành công của VN30, thậm chí có thời điểm trong phiên VN30 đã giảm mạnh đến gần tám điểm.
Thanh khoản thị trường đạt mức khá với 31,28 triệu đơn vị, tương đương 401,68 tỉ đồng. Ba mươi mã trong rổ VN30 giao dịch gần 13,5 triệu đơn vị, tương ứng 222,24 tỉ đồng.
SONG HÀ